Co dzieje się z preferowanym zapasem w przypadku wykupu?

Gdy firma jest wykupiona przez osobę fizyczną lub inną firmę, nabywca zwykle weźmie w posiadanie wszystkie akcje zwykłe lub spółki akcyjnej tej spółki. Kupujący może zaoferować gotówkę lub akcje własnej firmy w zamian za akcje spółki docelowej. Ponieważ akcje uprzywilejowane zasadniczo nie są akcjami uprawnionymi do głosowania, nabywca nie musi ich wymieniać ani kupować w momencie przejmowania spółki. Kupujący ma takie same opcje jak pierwotny właściciel, który ma do czynienia z preferowanymi akcjami.

Co to są preferowane akcje?

Akcje uprzywilejowane odnoszą się do akcji spółki C lub spółki z ograniczoną odpowiedzialnością, które mają specjalne uprawnienia do wypłaty dywidendy powyżej praw z akcji zwykłych. Akcje uprzywilejowane zwykle będą miały dywidendę wypłacaną co kwartał lub co roku. Dywidenda może być skumulowana, co oznacza, że ​​jeśli nie zostanie wypłacona, dodaje się do dywidendy następnego okresu lub nie kumuluje się. W zamian za preferencje co do dywidendy akcje uprzywilejowane rzadko mają prawo głosu. W rezultacie nie będą mieli możliwości głosowania w żadnej transakcji dotyczącej wykupu ani połączenia.

Wymienialność

W wykupie nabywca kupuje wszystkie akcje zwykłe akcji po cenie, którą uważa za wartość godziwą przedsiębiorstwa jako całości. Aby mieć odpowiednią wycenę każdej akcji, ważne jest, aby kupujący wiedział, że wszystkie akcje zwykłe są rozliczane. Wiele preferowanych akcji zawiera opcje wymienialności, w których mogą one powodować konwersję z preferowanych na akcje zwykłe. Konwersja ta osłabiłaby pulę akcji zwykłych i zlikwidowałaby wycenę udziałów w wykupie. W związku z tym wskazane byłoby oszacowanie wartości przedsiębiorstwa, tak jakby akcje te zostały przekształcone, lub wymuszenie ich konwersji przed wykupieniem.

Wartość likwidacji lub umorzenia

Najbardziej preferowane akcje będą miały określony wykup lub wartość likwidacyjną. Spółka, która emituje akcje uprzywilejowane, może nie chcieć w dalszym ciągu płacić dywidend przez czas nieokreślony, więc będzie miała możliwość odkupienia akcji po ustalonej cenie. Różni się to od umorzenia akcji zwykłych, gdzie cena zależy od wartości firmy. Rozważając wykup, nabywca może rozważyć umorzenie wszystkich preferowanych akcji w ramach ceny nabycia spółki. Może to być dość kosztowne, więc nabywca może zdecydować się po prostu kontynuować wypłacanie dywidendy i pozostawienie preferowanych akcji na miejscu.

Przejmij obronę

Czasami, zwłaszcza w firmach średniej wielkości, w których jest dość duża liczba akcjonariuszy, którzy nie są zaangażowani w zarządzanie, może pojawić się oferta przejęcia lub oferta wykupu, która jest wroga wobec obecnego kierownictwa. W takich przypadkach kierownictwo może wykorzystać akcje uprzywilejowane jako obronę przed proponowanym przejęciem poprzez włączenie ich do "pigułki truciznowej". Celem pigułki z trucizną jest uczynienie wykupu nieuzasadnionym kosztem. Taka taktyka może wymagać, aby każdy, kto kupił więcej niż określoną kwotę, na przykład 15 procent akcji zwykłych, musiałby spłacić wszystkie preferowane akcje spółki. To skutecznie podniosłoby cenę zakupu akcji zwykłych do takiego stopnia, że ​​nie byłoby już ekonomicznie opłacalne.