Co to jest marginalny koszt ważony?

Małe i duże firmy muszą pozyskiwać kapitał, aby sfinansować plany rozwoju. Istnieje koszt związany z różnymi formami kapitału, takimi jak dług, akcje zwykłe i akcje uprzywilejowane. Ważony koszt krańcowy kapitału to koszt pozyskania dodatkowego dolara każdej z tych różnych form kapitału.

Koszt kapitału

Koszt kapitału spółki jest średnią ważoną różnych form kapitału. Na przykład, jeśli zadłużenie, wspólny i preferowany udział kapitału własnego wynosi odpowiednio 20 procent, 60 procent i 20 procent, odpowiednie wagi wynoszą odpowiednio 0, 2, 0, 6 i 0, 2. Zakładając, że koszt zadłużenia, wspólny i preferowany kapitał akcyjny wynosi odpowiednio 6 procent, 5 procent i 4 procent, średni ważony koszt kapitału (0, 2 pomnożony przez 0, 06) plus (0, 6 pomnożony przez 0, 05) plus (0, 2 pomnożony przez 0, 04 ), która wynosi 0, 05 lub 5 procent.

Marginalny koszt długu

Koszt krańcowy kapitału dłużnego to stopa procentowa żądana przez inwestorów, skorygowana o podatki. Na przykład, jeśli mała firma musi pozyskać nowe zadłużenie na poziomie 8 procent odsetek, a jego stawka podatku wynosi 15 procent, koszt krańcowy kapitału dłużnego wynosi 0, 08 pomnożony przez (1 minus 0, 15), czyli 0, 068 lub 6, 8 procent.

Marginalny koszt kapitału

Koszt krańcowy zwykłego kapitału akcyjnego to oczekiwana stopa wzrostu dywidendy plus stosunek przyszłych wypłat dywidendy do ceny akcji, skorygowany o koszty emisji papierów wartościowych. Na przykład, jeśli koszt emisji akcji spółki wynosi 10 procent jej aktualnej ceny akcji wynoszącej 20 USD, skorygowana cena akcji to 20 USD pomnożona przez (1 minus 0, 10) lub 18 USD. Jeżeli dywidenda za rok następny wynosi 2 USD, a oczekiwana stopa wzrostu dywidendy to 5 procent, koszt krańcowy zwykłego kapitału akcyjnego wynosi (2 USD podzielone przez 18 USD) plus 5 procent, czyli około 0, 161, czyli 16, 1 procent.

Koszt krańcowy uprzywilejowanego kapitału akcyjnego jest to stosunek preferowanych dywidend do wpływów z emisji netto, które są przychodami brutto pomniejszonymi o koszty emisji. Nie ma potrzeby dodawania współczynnika wzrostu dywidendy do równania, ponieważ preferowane dywidendy są zwykle stałe. Na przykład, jeśli firma pozyska 1 mln USD preferowanych akcji i zapłaci inwestorom roczne dywidendy uprzywilejowane w wysokości 100 000 USD, krańcowy koszt uprzywilejowanego kapitału podstawowego wynosi 100 000 USD podzielony przez 1 milion USD, co stanowi 0, 10 lub 10 procent.

Ważony krańcowy koszt kapitału

Ważony koszt krańcowy kapitału jest sumą ważonego krańcowego kosztu każdej formy kapitału. Kontynuując przykład, jeśli firma pozyska nowy kapitał w następujących proporcjach - 20 procent długu, 60 procent akcji zwykłych i 20 procent akcji preferowanych, krańcowy koszt kapitału to (0, 2 pomnożone przez 0, 068) plus (0, 6 pomnożone przez 0, 161) plus (0, 2 pomnożone przez 0, 10), czyli 0, 1302, czyli około 13 procent.