Jakie czynniki powinna rozważyć Rada Dyrektorów, przekazując środki pieniężne w postaci dywidend?

Może to być trudna decyzja dla zarządu: Wydaj część zysków firmy, aby wypłacić gotówkę akcjonariuszom lub znaleźć inne zastosowanie dla pieniędzy. Odpowiedź może wpłynąć na portfele akcjonariuszy, ich podatki i wartość ich udziałów. Dywidendy lub ich brak wysyłają również wiadomość do potencjalnych inwestorów, konkurencji i całej społeczności biznesowej.

Dywidendy gotówkowe

Dywidendy gotówkowe pochodzą z zysków zatrzymanych, z nagromadzonych zysków spółki. W związku z tym saldo na rachunku zysków zatrzymanych ogranicza kwotę środków pieniężnych dostępnych na dywidendy. Wierzyciele mogą nakładać dodatkowe ograniczenia na zyski zatrzymane, które zmniejszają kwotę dostępną dla dywidend. W przeciwieństwie do odsetek, dywidendy nie stanowią kosztów uzyskania przychodów - firma wypłaca im pieniądze po opodatkowaniu. Firma musi wypłacać dywidendy uprzywilejowane przed wypłatą dywidendy z akcji zwykłych. Jeżeli preferowany zapas jest kumulatywny, zarząd musi wypłacić wszelkie pominięte uprzywilejowane dywidendy przed wznowieniem wypłaty zwykłych zapasów. Zarząd może inicjować, pomijać, zwiększać, ciąć lub po prostu nie wypłacać dywidend, jeśli uzna to za stosowne.

Czynniki podatkowe

Dywidendy zwiększają dochód podlegający opodatkowaniu akcjonariuszy. Większość dywidend z amerykańskich korporacji kwalifikuje się do długoterminowych zysków kapitałowych. Niektórzy akcjonariusze mogą jednak wolą, aby firma wydawała pieniądze z dywidendy, aby zamiast tego kupić akcje na otwartym rynku. Obie alternatywy powodują wzrost ceny akcji. Jednak tylko ci, którzy sprzedają akcje, muszą liczyć się z opodatkowaniem, pozwalając innym akcjonariuszom uniknąć podatków od dywidend. Zalety dywidend w porównaniu z programami odkupu są często gorącym tematem wśród analityków finansowych i niewątpliwie także wśród zarządów spółek.

Czynniki wzrostowe

Dywidendy zmniejszają kwotę kapitału własnego, jaką firma może inwestować w działalność zarobkową. Zarząd musi zdecydować, jakie nowe lub istniejące projekty będą czerpały korzyści z gotówki użytej do wypłat oraz czy te projekty zwiększyłyby zysk z kapitału własnego. Zadaniem rady jest zmaksymalizować bogactwo akcjonariuszy. Jeśli wypłaca dywidendy zamiast finansowania potencjalnie opłacalnych inwestycji, akcjonariusze mogą narzekać, że zarząd nie wykonuje swojej pracy. Inwestycje powinny zwrócić kwotę większą niż średni ważony koszt kapitału spółki, czyli tyle, ile opłaca się za pieniądze, które wykorzystuje na inwestycje. Gdy inwestycje zwiększają wartość firmy, akcje zwykle je doceniają.

Czynniki kosztowe

Kolejny zestaw czynników do rozważenia przez zarząd to obniżenie struktury kosztów korporacji. Może to zrobić poprzez spłatę zadłużenia, operacje restrukturyzacyjne lub kupowanie konkurentów, którzy działają bardziej wydajnie. Rada może lepiej wykorzystać dywidendę gotówkową, aby poprawić długoterminową kondycję finansową firmy, polepszyć jej zdolność kredytową i zwiększyć zyski poprzez trwałe obniżenie kosztów.

Inne czynniki

Społeczność biznesowa zwraca szczególną uwagę na to, kiedy rada dyrektorów zmienia politykę dotyczącą dywidend. Obniżka dywidendy spowoduje, że wielu będzie się zastanawiać, czy firma ma kłopoty. Podbicie dywidendy mówi światu, że zarząd ma wielkie zaufanie do przyszłości firmy. Może to jednak również oznaczać, że zarząd nie może znaleźć odpowiednich inwestycji, co sugeruje, że branża znajduje się w stagnacji lub w spadku. Rzeczywistość może nie pokrywać się z sygnałem. Duży wzrost dywidendy może podnieść cenę akcji. Jeśli zarząd i kierownictwo firmy otrzymają premie związane z cenami akcji, lub jeśli będą posiadać duże bloki akcji, samozatrudnienie może uwzględnić decyzje zarządu dotyczące dywidendy.